앞선 두 편에서 ROE와 ROA를 봤어요. ROE는 주주가 맡긴 돈으로 얼마를 벌었나, ROA는 빌린 돈까지 합친 살림 전체로 얼마를 벌었나를 봤죠. 좋은 잣대들이에요. 그런데 둘 다 답하지 못하는 질문이 하나 남아요.
"이 회사, 돈을 어떻게 마련했느냐를 다 지우고 나면, 사업 그 자체는 얼마나 잘 버는 걸까?"
ROE는 빚을 쓰면 부풀고, ROA는 사업과 관계없는 자산까지 분모에 섞이기도 해요. 조달 방식과 회계의 포장을 한 겹 더 벗겨 내고, 사업의 알맹이만 보고 싶을 때 꺼내는 세 번째 잣대가 오늘의 ROIC예요. 우리말로는 투하자본이익률이라고 해요.
이름이 낯설지만 뜻은 이래요. 투하자본은 '사업을 굴리려고 실제로 밀어 넣은 돈'이에요.
회사가 사업에 쓰는 밑천은 두 갈래에서 와요. 주주가 댄 돈, 그리고 이자를 물고 빌려 온 돈이에요. ROIC는 이 둘을 합쳐서 봐요. 대신 사업과 직접 상관없는 것, 이를테면 그냥 쌓아 둔 여윳돈 같은 건 빼고 봐요. 순수하게 '장사에 투입된 자본'만 남기는 거죠.
그러니까 ROIC의 분모는 ROE처럼 주주 돈만도 아니고, ROA처럼 모든 자산 뭉텅이도 아니에요. '사업에 실제로 들어간 돈'이라는, 조금 더 정교하게 다듬은 밑천이에요. 여기에 사업이 벌어들인 이익을 나눠 "넣은 돈 대비 사업이 얼마를 벌었나"를 재요.
